Andreas studied Mathematics at Leipzig Unversity and Academy of Science in Berlin (major: differential equations and dynamical systems). He obtained his PhD from University Leipzig in 1993. In the same year he attended the PhD-program "Applied Microeconomics" at Humboldt-University and Free University Berlin, obtaining a second PhD in 1995. In 1995 he was visiting scholar at Wharton School (University of Pennsylvania), from 1996 to 2000 Assistant Professor at Freie University Berlin. From 1999 to 2000 he was visiting scholar at Anderson School (University of California at Los Angeles). 2000 he got his Habilitation (a requirement in Germany to obtain tenure) and was tenured professor at the chair of banking and finance at University Hannover. 2006 he was appointed to the chair of banking and finance at Friedrich Alexander University Erlangen-Nuremberg and 2008 he moved to Paderborn as a professor of finance and investment. In 2011 appointed to the chair of banking and finance at Freie Universität Berlin (Full CV).

You can easily contact him via e-mail.

Publications (in English)

• L. Kruschwitz, A. Loeffler, D. Lorenz, Divergent interest rates in the theory of financial markets, Quarterly Review of Economics and Finance, 71, S. 48-55, DOI 10.1016/j.qref.2018.09.003.
• L. Kruschwitz, A. Loeffler, Valuing the Tax Shield under Asymmetric Taxation, Schmalenbach Business Review, 70(1), 3-17, DOI 10.1007/s41464-017-0031-1.
• L. Kruschwitz, D. Lorenz, A. Löffler, A. Scholze. Default triggers: Does a liquidity-based default imply over-indebtedness and vice versa? Advances in Quantitative Analysis of Finance & Accounting 13 (2015), S. 201-223.
• D. Lorenz, L. Kruschwitz, A. Löffler: Are Costs of Capital Necessarily Constant over Time and across States of Nature?: Some Remarks on the Debate on ‘WACC is not quite right’, The Quarterly Review of Economics and Finance (August) 2015, S. 
• D. Lorenz, A. Löffler. Robustness of personal rankings: the Handelsblatt example, Business Research (8) 2015, S. 189-212.
• L. Kruschwitz, A. Löffler. Transversaility and the Stochastic Nature of Cash Flows, Modern Economy (6) 2015, S. 755-769.
• C. Canefield, L. Kruschwitz, A. Löffler. Why Total Beta Produces Arbitrary Valuations: A Violation of the “No-Arbitrage” Principle, Business Valuation Review (33) 2014, S. 131-135.
• L. Kruschwitz, A. Löffler, G. Mandl. Damodarans Country Risk Premium – A Serious Critique. Business Valuation Review  31 (2013), S. 75-84.
• M. Diller, A. Löffler. Inheritance Tax and Valuation. Word Tax Journal 4 (2012), S.249-258.
• A. Löffler, L. Kruschwitz. Is it Rational to Minimize Tax Payments? Modern Economy 1 (2010), S. 47-50.
• L. Kruschwitz, A. Löffler. Do Taxes matter in the CAPM? Business Research 2 (2009), S.171-178
• J. Laitenberger und A. Löffler. The Structure of the Distributions of Cash Flows and Discount Rates in Multiperiod Valuation Problems. OR Spectrum 28 (2006), S. 289-299.
• S. Husmann, L. Kruschwitz und A. Löffler. WACC and A Generalized Tax Code. European Journal of Finance. 12 (2006), S. 33-40.
• P. Fieten, A. Löffler, J. Tham, I. Vélez-Pereja und N. Wonder. Comment on ‘The value of tax shields is not equal to the present value of tax shields’. Quarterly Review of Economics and Finance, 45 (2005), S.184-187.

Other publications (in German)

The other publications written in German revolve around firm valuation. The Wiley book DCF (mentioned above) contains in fact a summary of those articles. Also, on the corresponding webpage www.wacc.info you find a cours (unit) consisting of 11 lectures on discounted cash flow in English. In case you are fluent in German you can download most of the German papers on our webpage on valuation, in this case you might consider our new book on practical problems of valuation (link).

• L. Kruschwitz, A. Löffler. Kassazinssätze und Prognosen: Aufklärung eines Missverständnisses, Wertermittlungsforum (32) 2014, S. 111-114.
• L. Kruschwitz, A. Löffler. Warum Total Beta totaler Unsinn ist. CORPORATE FINANCE 6 (2014) , S. 263-267. 
• A. Löffler, L. Kruschwitz, M. Heintzen, J. Schiller: Zur Kapitalisierung von Schadenersatzansprüchen (§ 843 Abs. 3 BGB). Recht + Schaden Heft 10/2013, S. 477-482. 
• L. Kruschwitz, A. Löffler, G. Mandl. Unternehmensbewertung zwischen Kunst und Wissenschaftler - Bemerkungen zu Ernst/Gleißner. Die Wirtschaftsprüfung (2013), S.527-531
• L. Kruschwitz, A. Löffler, D. Lorenz. Unlevering und Relevering – Modigliani/Miller versus Miles/Ezzell. Die Wirtschaftsprüfung 64 (2011), S. 672-678. Etwas später gab es eine intensive Diskussion mit Steitferdt und Meitner über diese Veröffentlichung.
• L. Kruschwitz, A. Löffler, P. Sloane. Unternehmensbewertung: Ein Balanceakt zwischen Rationalität und Intuition. Festschrift für Gerwald Mandl zum 70. Geburtstag, S. 257-274.
• L. Kruschwitz, A. Löffler, A. Scholze. Zahlungsverpflichtungen, bilanzielle Schulden und DCF-Theorie. Die Wirtschaftsprüfung 63 (2010), S. 474-480.
• L. Kruschwitz, A. Löffler. Kapitalkosten aus theoretischer und praktischer Perspektive. Die Wirtschaftsprüfung 61 (2008), S. 803-810.
• J. Laitenberger, A. Löffler. Semi-subjektive Bewertung mit μ-σ-Nutzenfunktionen. In "Finanzierungstheorie auf vollkommenen und unvollkommenen Kapitalmärkten - Festschrift für Lutz Kruschwitz zum 65. Geburtstag, (Hrsg. J. Laitenberger, A. Löffler), Vahlen München 2008, S. 193-201
• M. Heintzen, L. Kruschwitz, A. Löffler, R. Maiterth. Die typisierende Berücksichtigung der persönlichen Steuerbelastung des Anteilseigners beim squeeze-out, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 78 (2008),
• S.1-14.
• W. Ballwieser, L. Kruschwitz, A. Löffler. Einkommensteuer und Unternehmensbewertung– Probleme mit der Steuerreform 2008. Die Wirtschaftsprüfung 60 (2007), S. 765-769.
• A. Löffler. Was kann die Wirtschaftswissenschaft für die Unternehmensbewertung (nicht) leisten? Die Wirtschaftsprüfung 60 (2007), S. 808-811.
• L. Kruschwitz, A. Löffler, D. Canefield. Hybride Finanzierungspolitik, FinanzBetrieb 7-8 (2007), S.427-431.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Sechs Antworten auf Richter. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 76 (2006), S. 109-110.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Kapitalkosten, Wertprozesse und Steuern. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 75 (2005), S. 1013-1020, 1025.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Unternehmensbewertung und Einkommensteuer aus der Sicht von Theoretikern und Praktikern. Die Wirtschaftsprüfung 58 (2005), S. 73-79.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Unternehmensbewertung, Zahlenbeispiels und Jensens Ungleichung. Finanzbetrieb, (6/2005), S. 419-423.
• L. Kruschwitz, A. Lodowicks und A. Löffler. Zur Bewertung insolvenzbedrohter Unternehmen. Die Betriebswirtschaft, 65 (2005), S. 221-236.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Ein neuer Zugang zum Konzept des Discounted Cashflow. Journal für Betriebswirtschaft, 55 (2005), S. 21-36.
• W. Essler, L. Kruschwitz und A. Löffler. Wie sind Unternehmen zu bewerten, wenn ihr Verschuldungsgrad nicht in Markt-, sondern in Buchwerten gemessen wird? Betriebsberater, Heft 11 vom 14. März 2005, S. 595-600.
• M. Jonas, A. Löffler und J. Wiese. Das CAPM mit deutscher Einkommensteuer. Die Wirtschaftsprüfung 57:17 (2004), S. 898-906. (translated english version: CAPM with German Income Tax)
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Bemerkungen über Kapitalkosten vor und nach Steuern. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 74 (2004), S. 1175-1190.
• A. Löffler. Zwei Anmerkungen zu WACC. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 74 (2004), S. 933-942.
• W. Essler, L. Kruschwitz und A. Löffler. Zur Anwendung des WACC-Verfahrens bei vorgegebener bilanzieller Verschuldung. Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis, 56 (2004), S. 134-147.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Fünf typische Missverständnisse in der Unternehmensbewertung. FinanzBetrieb 11 (2003), S. 731-733.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. DCF = APV + (FTE & TCF & WACC)? erschienen in Kapitalgeberansprüche, Markwertorientierung und Unternehmenswert – Festschrift für Jochen Drukarczyk, (Hrsg. F. Richter, A. Schüler and B .Schwetzler, Vahlen München 2003, S. 235–254.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Zur Bewertung ewig lebender Unternehmen mit Hilfe von DCF-Verfahren. Der Betrieb, Heft 26 vom 27.6.2003, S. 1401-1402.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Semisubjektive Bewertung. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 73 (2003), S. 1335-1345.
• A. Löffler. Gewichtete Kapitalkosten (WACC) in der Unternehmensbewertung. Finanzbetrieb, 5 (2002), S. 296-300; 505-509.
• S. Husmann, L. Kruschwitz und A. Löffler. Tilgungseffekt, Kapitalherabsetzung - Replik zu Laitenberger. Die Betriebswirtschaft, 62 (2002), S. 24-43.
• S. Husmann, L. Kruschwitz und A. Löffler. Unternehmensbewertung unter deutschen Ertragsteuern. Die Betriebswirtschaft, 62 (2002), S. 24-43.
• S. Husmann, L. Kruschwitz und A. Löffler. Über einige Probleme mit DCF-Verfahren. Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung,53 (2001), S. 277-282.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. DCF-Verfahren, Finanzierungspolitik und Steuern, in Jahrbuch für Controlling (Hrsg. G. Seicht), Wien 2001, S. 101-116.
• A. Löffler. Die Besteuerung von Kursgewinnen und Dividenden in der Unternehmensbewertung, FinanzBetrieb 11/2001, S. 593-594.
• L. Kruschwitz und A. Löffler. Unendliche Probleme in der Unternehmensbewertung, Der Betrieb 51/1998, S. 1041-1043.

R. Grott, L. Kruschwitz und A. Löffler. Zukunftsbezogene Kreditwürdigkeitsprüfung, Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen, Mai 2001, S. 474-478.

Teaching

At Freie Universität Berlin Andreas Löffler is responsible for undergraduate as well as graduate teaching. The courses (in German) are

Investment - This is the introductory course for all Bachelor students of business and economics.
Decision Theory - This Bachelor course covers all elements for decision analysis (revealed preference, expected utility, stochastic dominance, μ-σ theory etc.).
Valuation and Taxes - This bachelor course examines problems from firm valuation (Gordon-Shapiro, M&A, WACC, APV etc).
Derivatives - Master course on derivatives (up to Black-Scholes).
Capital Markets - Master course covering General Equilibrium, CAPM and similar.
DCF - PhD course on Discounted Cash Flow, see www.wacc.info.

 

PhD Supervision

We are getting requests for PhD supervision about once a week. Usually, we do not reply to such request. Here is why:
If you've previously studied in a foreign country, many prospective postgraduate students from abroad suggest research topics, which may evoke interest in their home countries (e.g. Islamic Finance), but are not being researched in Germany and therefore do not qualify for a conferral of a doctorate. In this case we recommend you to attend international finance congresses first, to get informed about recent research topics. Please also check first, on which topics the professor is working on, to whom you are writing - requests on topics outside of his field of specialization will definitely not be answered. The fact alone, that the DAAD offers you a funding of your studies, if you can present a confirmation of academic supervision, is generally not sufficient for a German professor to issue such a letter.